金融强监管与金融市场稳定

本文以《资管新规》这一强监管政策的出台为准自然试验，利用2010-2021年中国A股非金融企业数据，考察金融强监管对金融市场稳定的影响。研究发现：资管新规的出台降低了个股股价崩盘风险，发挥了“风险缓释”的作用；上述效应在非国有企业和套利动机较强的企业中更为显著；金融强监管既能通过约束企业影子银行化引导其回归主业，又能促使企业提高信息透明度、降低市场非理性情绪，在投资和信息的双重作用下助推实现金融市场稳定；企业自身不确定性感知、证券分析师关注和地方金融监管强度的提高增加了金融强监管的“风险缓释”效应。