| 指令驱动型市场、非公开信息与中国证券收益率 |
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| 引用本文： | 杨栋,郭玉清.指令驱动型市场、非公开信息与中国证券收益率[J].南开经济研究,2007(4):106-117. |
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| 作者姓名： | 杨栋 郭玉清 |
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| 作者单位： | 中国人民大学财政金融学院,100872 |
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| 摘 要： | 中国证券市场存在非公开信息是一个不争的事实,这使得市场不能满足强有效市场假设.针对指令驱动型市场不存在做市商和非公开信息无法直接观测这两个特点,本文构造了测度中国证券市场非公开信息的专用指标--Pin值.在此基础上,我们对Pin值进行了定量研究,计量结果显示非公开信息对中国证券收益率存在显著影响,主要影响渠道是非正常收益.在信息公开程度上,中国证券市场Pin值偏高,距离成熟市场还有较大差距.因此继续规范信息披露机制、增强信息透明度对提高中国证券市场运行效率具有很强的政策含义.
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| 关 键 词： | 非公开信息 Pin值 指令驱动型市场 非正常收益率 指令驱动 市场运行效率 非公开信息 中国 证券收益率 Security Market Driven Order Return 政策含义 信息透明度 增强 信息披露机制 规范 距离 程度 信息公开 非正常 影响渠道 显示 |
Order Driven Market, Non-Public Information and Security Market Return of China |
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| Yang Dong,Guo Yuqing.Order Driven Market, Non-Public Information and Security Market Return of China[J].Nankai Economic Studies,2007(4):106-117. |
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| Authors: | Yang Dong Guo Yuqing |
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| Institution: | School of Finance, Renmin University of China,100872 |
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| Abstract: | |
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| Keywords: | Non-Public Information Pin Order Driven Market Abnormal Return |
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