| 信息传递、逆向选择与信息效率——对我国证券分析师作用的实证考察 |
| |
| 作者姓名： | 陈辉 汪前元 |
| |
| 作者单位： | 1. 广东金融学院中国金融转型与发展研究中心,广东广州,510521
2. 广东金融学院华南金融研究所,广东广州,510521 |
| |
| 基金项目： | 国家自然科学基金资助项目"市场折(溢)价与企业资本结构的决定及动态性研究"，广东高校优秀青年创新人才培养计划项目"两类信息不对称与企业的权益融资行为:市场微观结构理论的视角"，2011年中央财政专项资金资助项目"金融学省级重点学科建设项目" |
| |
| 摘 要： | ![]()
本文在将证券分析师的作用划分为信息传递、逆向选择和信息效率等三类的基础上,用中国上市公司的数据,基于高频数据构造价差指标以衡量股票流动性,采用价差分解方法构造逆向选择指标以衡量信息不对称,对分析师跟踪与信息不对称和股票流动性之间的关系进行实证考察,研究结果表明:在我国股市中,分析师跟踪导致了逆向选择,即加剧了信息不对称程度,但由于分析师跟踪同时还提升了信息效率,即使得私有信息更快地反映在股票价格之中,降低了资产价值的不确定性,且信息效率效应支配了逆向选择效应,因此,从整体来看,分析师跟踪提高了股票流动性.本研究表明,分析师市场的发展有利于资本市场功能的发挥,但在发展的过程中,还需进一步规范分析师的信息披露行为.
|
| 关 键 词： | 分析师跟踪 信息不对称 股票流动性 信息传递 逆向选择 信息效率 |
| 本文献已被 万方数据 等数据库收录！ |
|
