异质性机构投资者差异化作用于双元创新投资吗——基于注意力基础观与市场迎合理论双重视角

基于2011-2020年沪深A股高新技术企业样本，探究公司治理框架下异质性机构投资者对企业双元创新投资的差异化作用机理，得出如下结论：①异质性机构投资者对于双元创新投资具有差异化影响，其中，专注型机构投资者更有利于双元创新投资；②专注型机构投资者影响决策者注意力资源配置，使其更注重探索性创新投资，临时型机构投资者基于市场迎合动机作用于开发性创新投资，且当管理层业绩和外部监管压力较大时，其对开发性创新投资的迎合动机更明显；③专注型机构投资者通过监督和激励管理层、提升企业风险承担水平作用于企业双元创新投资，临时型机构投资者通过丰富投资者情绪作用于开发性创新投资未得到验证；④产业政策有助于增强专注型机构投资者对决策者注意力的影响，使其更专注于探索性创新投资，同时也有助于提高临时型机构投资者的开发性创新迎合投资动机。研究结论为理解机构投资者差异化治理角色提供了一种新视角。