模型危机还是应用不当造成的危机?——对《高盛风险之海市蜃楼》一文批驳VaR模型之反驳

次贷风波所引起的金融危机不但使国际银行业一度岌岌可危,而且沉重打击了世界经济。作为市场风险管理的核心,Vag模型遭到各方诟病。通过分析《高盛风险之海市蜃楼》一文,本文归纳了对Vag模型的几点认识误区,包括忽略对外部数据准确性的考核与检验,在模型应用上未能对正常市场情况与极端市场情况区别对待等。本文进而论证Vag仍是当前风险管理的首选工具,提出对收益率概率密度分布的选择将是Vag模型进一步发展的核心与关键,强调数据分析,指出量化研究应作为主观判断的前提与基础等观点。