机构投资者持股、并购经验与国企过度并购

基于目前国企混合所有制改革推动下并购正在加速的现实背景，机构投资者作为混改的重要引入对象，对国企并购行为的影响越来越明显。本文以2015—2021年沪深A股国企并购事件为样本，实证检验了机构投资者持股对国企过度并购行为的影响。研究表明：机构投资者持股对国企过度并购行为具有显著抑制作用。机制检验表明：机构投资者持股主要是通过其过往并购经验对国企过度并购行为产生治理作用。进一步研究表明：机构投资者持股在高市场化程度地区对国企过度并购行为的抑制作用更强。