高管股权激励可以促进企业“脱虚向实”吗？——基于经济政策不确定性的调节效应

基于2011—2020年A股上市实体企业数据，研究高管股权激励对企业金融化程度的影响机制及其边界条件。结果表明：高管股权激励显著降低企业金融化程度；高管股权激励通过促进企业实体投资意愿降低企业金融化程度；经济政策不确定性越低，高管股权激励对企业金融化程度的降低效应越强。异质性分析发现，企业所在地区的技术市场和数字金融发展水平较高，高管股权激励对企业金融化程度的降低效应也较显著。研究结论对实体企业完善公司治理、优化投资决策，对政府及金融监管部门引导实体企业“脱虚向实”、促进实体经济高质量发展有一定启示。