浅析上市公司使用金融衍生产品的现状及对策建议

（一）上市公司使用金融衍生产品的现状目前上市公司使用金融衍生产品的深度和广度都较为有限，仍存在较大的提升空间。以2012年数据为例，截至2012年年底，我国境内上市的所有非金融上市公司（2452家）中，约有7.50%的公司使用了金融衍生产品。其中，远期合约是使用较为广泛的金融衍生产品，其次是期货合约、互换（掉期）协议和期权合约。平均来看，约有3.87%的非金融上市公司使用了远期合约；约有2.73%的非金融上市公司使用了期货合约；使用互换（掉期）协议和期权合约的非金融上市公司比例分别占1.96%和0.86%。经分析发现，上市公司使用远期合约和期权合约主要管理汇率风险，使用期货合约主要管理商品价格风险，使用互换（掉期）协议主要管理利率风险。在实践中，某些上市公司会使用金融衍生产品的组合来管理各种不同类型的风险，尤其是航空公司，由于贷款购买飞机、航材、航油和业务跨境导致其收入及成本包含多种货币等因素，航空公司通常会持有外汇远期合约、燃油期货合约、利率互换协议等来管理汇率风险、燃料价格风险和利率风险等。公司使用金融衍生品的数量和比例在不同的国家之间存在显著差别。以美国为例，大约有63%的美国公司使用了金融衍生产品，相比之下，我国上市公司中使用金融衍生产品的公司比例偏低，与发达国家差距较大，这与我国同期的GDP规模和经济发展水平严重不符，制约了我国金融衍生产品市场的发展规模和上市公司的国际化水平。