| 政府增信治理与市场议价激励——基于PPP上市公司股权溢价的证据 |
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| 引用本文： | 陈恒,许振宇,李清均,杨志.政府增信治理与市场议价激励——基于PPP上市公司股权溢价的证据[J].工业技术经济,2022(12):123-132. |
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| 作者姓名： | 陈恒 许振宇 李清均 杨志 |
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| 作者单位： | 1.哈尔滨工程大学经济管理学院150001;2.黑龙江省人民政府研究室150001; |
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| 基金项目： | 国家知识产权局软科学课题“域外适用的知识产权法律问题研究”(项目编号:SS20-B-17)；黑龙江省自然科学基金项目“船舶动力及传动系统关键技术创新知识产权管理研究”(项目编号:LH2019G003)。 |
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| 摘 要： | 本文基于有为政府增信治理的研究视角,运用股权溢价理论,以生成股权溢价风险对冲的损失方式,提出有为政府与有效市场交互作用的公共治理模式。通过引入PPP板块典型个股案例分析发现,PPP投融资运营稳健性,源自于“有为政府+有效市场+有益企业”的有效治理。同时,有为政府增信治理与有效市场议价激励,调控资本市场议价凸显股权溢价,使SPV组织的上市公司成为有益企业。实证分析认为:通过中国PPP政府增信治理的适度管制与政策组合作用,政府增信治理对于市场议价作用是显著的;同时,PPP板块上市公司规避风险损失行为比增加风险收益行为更加谨慎——即凸显了禀赋效应。这为风险投资者规避风险收益风险对冲的损失提供了决策支持,也有助于为有为政府增信的有效治理找到政策调整与策略行为的协同参考点。
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| 关 键 词： | 政府增信治理 A股市场议价交易 股权溢价 PPP板块上市公司 禀赋效应 系统性风险 |
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