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上市公司自由现金流与投资行为的实证研究
引用本文:蒋宏伟,张栋.上市公司自由现金流与投资行为的实证研究[J].新疆财经,2008(4).
作者姓名:蒋宏伟  张栋
作者单位:1. 中国电信股份有限公司新疆分公司,乌鲁木齐,830026
2. 新疆财经大学,会计学院,乌鲁木齐,830012
摘    要:本文使用我国上市公司2003年-2005年间的面板数据,检验了我国上市公司自由现金流量与企业投资行为之间的关系。研究结果表明:(1)我国上市公司投资对现金流的敏感度显著,自由现金流量与投资支出显著正相关;(2)自由现金流量为正的上市公司投资对现金流的敏感度更为显著,自由现金流量与企业投资支出相关性更强;(3)我国上市公司投资对自由现金流高敏感度的动因,是由于上市公司信息不对称产生的融资约束导致企业投资不足。

关 键 词:自由现金流  投资行为  过度投资  投资不足

An Empirical Study on Free Cash Flow and Investment Behaviors of Listed Companies
Jiang Hong-wei,Zhang Dong.An Empirical Study on Free Cash Flow and Investment Behaviors of Listed Companies[J].Finance & Economics of Xinjiang,2008(4).
Authors:Jiang Hong-wei  Zhang Dong
Abstract:This study empirically tests the relationship between corporate investment behaviors and free cash flow.And the research shows that corporate investment is sensitive to free cash flow,the free cash flow is significant positively related to the listed companies' investment.When the companies' free cash flow is positive,the free cash flow is more significant positively related to the listed companies' investment.The reason for investment-cash flow sensitivity is explained with asymmetry information theory.
Keywords:free cash flow  investment behaviors  over-investment  under-investment
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