融资融券对于我国股市波动性的影响

针对时间序列存在非线性、随机波动性强的特点，从波动性的视角，用EGARCH(1,1)模型对比分析了融资融券在股市处于平稳及暴涨暴跌的不同阶段时，其对股市波动性的影响是否存在差异。结果表明：①在股市变动较为平稳的情况下，融资融券能够平抑股市的波动性，但在股市剧烈波动时却能显著加剧其波动性。②股市波动具有杠杆效应，在股市平稳阶段利空比利多产生更大的波动，在股市暴涨暴跌阶段利多会比利空产生更大的波动。