| 最小价格变动单位的减小对买卖价差日内周期性的影响——来自香港的证据 |
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| 引用本文： | 陶利斌,潘婉彬.最小价格变动单位的减小对买卖价差日内周期性的影响——来自香港的证据[J].南方经济,2011,29(11):16-27. |
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| 作者姓名： | 陶利斌 潘婉彬 |
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| 作者单位： | 1. 对外经济贸易大学金融学院
2. 中国科学技术大学统计与金融系
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| 基金项目： | 对外经济贸易大学校级科研课题“公司治理、市场流动性和股价信息含量”(09QD08) |
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| 摘 要： | 本文实证分析了香港联交所2006年降低最小价格变动单位(MPV)对股票日内买卖价差的影响。首次检验并拒绝了Foucault等(2005)提出的“收盘买卖价差假说”--他们预测在MPV降低后，收盘时买卖价差相对之前同时段会增大，并给出了若干解释。进一步的回归分析发现，MPV减少后，标准化买卖价差在开盘时变大，在收盘时则变小。这说明在降低MPV的情况下，限价指令交易者调整了他们的日内交易策略。
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| 关 键 词： | 最小价格变动单位 买卖价差 日内模式 |
The Effects of Decreased Minimum Price Variation on the Intraday Pattern of Bid and Ask Spread:Evidence from Hong Kong |
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| Libin Tao,Wanbin Pan.The Effects of Decreased Minimum Price Variation on the Intraday Pattern of Bid and Ask Spread:Evidence from Hong Kong[J].South China journal of Economy,2011,29(11):16-27. |
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| Authors: | Libin Tao Wanbin Pan |
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| Institution: | Libin Tao Wanbin Pan |
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| Abstract: | This paper examines the effects of decreased Minimum Price Variation(hereafter,MPV),which is conducted by Hong Kong Exchanges and Clearing Limited in 2006,on intraday patterns of the Bid and Ask Spread.We first test Foucault et al.(2005)'s prediction that closing spreads may increase after MPV decreased because of impaired market resiliency,which isn't tested before.However,we find evidence against their prediction,and give some explanations.Further,the MPV reduction has greater effects on liquidity provide... |
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| Keywords: | Minimum Price Variation Bid and Ask Spread Intraday Pattern |
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