| 股份解禁的微观市场结构效应研究——流动性的观点 |
| |
| 引用本文： | 储小俊,刘思峰.股份解禁的微观市场结构效应研究——流动性的观点[J].南开经济研究,2012(2):85-99. |
| |
| 作者姓名： | 储小俊 刘思峰 |
| |
| 作者单位： | 南京信息工程大学;南京航空航天大学经济与管理学院 |
| |
| 基金项目： | 南京信息工程大学人文社会科学研究项目(SK20090165);江苏省教育厅高校哲学社会科学基金项目(2012SJBT00038);教育部人文社会科学研究项目(09YJC630130);国家自然科学基金项目(70971064) |
| |
| 摘 要： | 限售股解禁事件本身不含有新信息,却造成显著的负向价格冲击.本文从市场微观结构入手,基于流动性的观点来解释这一现象.实证研究表明,在事件期-10,20]内,相对于估计期,价差平均增加10%,逆向选择成分平均增加14%.这说明限售股解禁带来了逆向选择和价差的增加,导致股票流动性下降.在控制下倾需求曲线效应、投机泡沫效应以及公司业绩变化等因素后,限售股解禁的累积异常收益与价差、逆向选择的增加程度成反比,这意味着解禁后逆向选择成分和价差增加得越多,负向价格冲击越大.因此,流动性的变化是解禁事件的累积异常收益的主要原因
|
| 关 键 词： | 限售股 解禁 微观结构 流动性 信息不对称 |
The Study of Microstructure Effect of Non-Tradable Shares Lockup Expiration——The View of Liquidity |
| |
| Chu Xiaojun Liu Sifeng.The Study of Microstructure Effect of Non-Tradable Shares Lockup Expiration——The View of Liquidity[J].Nankai Economic Studies,2012(2):85-99. |
| |
| Authors: | Chu Xiaojun Liu Sifeng |
| |
| Institution: | Chu Xiaojun Liu Sifeng(School of Economics and Management,Nanjing University of Information Science & Technology,Nanjing Jiangsu 210044;School of Economics and Management,Nanjing University of Aeronautics and Astronautics,Nanjing Jiangsu 210016,China) |
| |
| Abstract: | |
| |
| Keywords: | |
| 本文献已被 CNKI 万方数据 等数据库收录！ |
|
