产品市场竞争、大股东持股与企业过度投资——来自沪深工业类上市公司的经验证据

由于产品市场竞争的清算威胁对我国上市公司的经理负面影响较小且可置信度低，因而大股东不会将抑制经理层过度投资的任务完全交给产品市场竞争来完成，而是随着产品市场竞争的加剧，大股东将自我约束对上市公司的“掏空”行为，增加持股比例，加强上市公司的公司治理，从而有效地抑制经理层的过度投资。以2000-2008年闻沪深工业类301家上市公司面板数据为样本的实证研究结果支持了这一分析结论。