我国货币政策对沪深两市传导机制实证分析

本文以我国货币政策的股票市场传导机制为研究对象，将股票市价总值作为货币政策传导机制中的一个目标变量，把货币政策的直接工具货币供应量和利率作为货币政策传导机制中的两个自变量，通过对时间序列建立向量VAR模型，运用单位根检验、协整检验、格兰杰因果关系检验、脉冲响应函数和方差因解分析精确地度量系统中变量之间相互影响的动态过程。研究结果表明，我国股票市场和货币政策存在一定的互动效应，但这种互动效应是比较微弱且不稳定的。利率对股票价格的影响不显著，货币供应量对股价的影响显著。最后，根据我国货币政策传导机制的目前状况，提出提高股票市场传导货币政策有效性的政策建议。