| 碳排放、动态套期保值与资产收益风险 |
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| 引用本文： | 常凯.碳排放、动态套期保值与资产收益风险[J].贵州财经学院学报,2013,31(2):21-27. |
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| 作者姓名： | 常凯 |
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| 作者单位： | 浙江财经学院金融学院，浙江杭州 ３１００１８ |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金项目“上市公司环境绩效与公司价值和风险关系——基于金融投资角度的理论和实证分析”(71103050);教育部人文社会科学规划基金项目“支撑我国低碳经济下的碳金融产品与机制创新”(11YJA790152);国家能源局项目“支撑新能源产业健康发展的金融政策研究” |
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| 摘 要： | 本文运用Ｅｎｇｌｅ和Ｇｒａｎｇｅｒ（ＥＧ）两步法和误差修正模型（ＥＣＭ）检验了ＣＥＲ碳排放现货价格和期货价格存在明显的协整关系，同时使用误差修正的广义自回归条件异方差（ＥＣＭ－ＧＡＲＣＨ）及修正的ＥＣＭ－ＧＡＲＣＨ模型对ＣＥＲ碳排放现货与期货之间的动态最优套期保值比率和套期保值效果进行实证分析。结果显示，由ＥＣＭ－ＧＡＲＣＨ及修正的ＥＣＭ－ＧＡＲＣＨ模型确定最优套期保值比率随时间变化而呈现时变性，且碳排放现货和期货的前期价格信息以及误差修正项均对套期保值组合效果有显著的影响。相对ＥＣＭ－ＧＡＲＣＨ模型，市场参与者运用修正的ＥＣＭ－ＧＡＲＣＨ模型优化调整资产套期保值组合头寸，可以更有效地降低资产收益风险。
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| 关 键 词： | 碳排放 动态套期保值比率 ＥＣＭ-ＧＡＲＣＨ 套期保值效果 |
| 收稿时间： | 2012-12-05 |
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