中小企业板上市公司资本结构实证研究 |
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引用本文: | 张树敏,朱和平.中小企业板上市公司资本结构实证研究[J].企业家天地,2008(5):71-74. |
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作者姓名: | 张树敏 朱和平 |
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作者单位: | 江南大学商学院,华中科技大学 企业管理硕士研究生,博士,江南大学会计系主任,硕士生导师,教授江苏,无锡,214122 |
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摘 要: | 本文围绕资本结构三大理论——权衡理论、优序融资理论和代理成本理论,对中小企业板上市公司资本结构进行实证研究。采用一元线性回归模型检验认为其存在目标资本结构。采用面板数据之随机效应模型得出结论,其资本结构决策是动态调整的结果,并检验了资本结构的显著影响因素。其中资本成本影响最大,与资本结构负相关,说明尚处于权衡理论所阐述的负债利息避税效应显著阶段;盈利能力与资本结构负相关,说明其资本结构决策行为符合优序融资理论;非负债税盾与资本结构负相关,说明存在非负债税盾与债务利息减税效应的替代效应;资产担保价值与资本结构正相关,说明代理理论所阐述的所有者与债权人之间的代理冲突影响企业资本结构选择。三大理论只能部分解释中小企业板上市公司的资本结构选择行为。
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关 键 词: | 中小企业板上市公司 资本结构 面板数据 固定效应模型 随机效应模型 |
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