询价制下新股“三高”发行与IPO抑价研究——基于发行人与机构投资者新股定价博弈的视角 |
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引用本文: | 秦天程.询价制下新股“三高”发行与IPO抑价研究——基于发行人与机构投资者新股定价博弈的视角[J].中国煤炭经济学院学报,2014(5):79-83. |
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作者姓名: | 秦天程 |
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作者单位: | 中央财经大学经济学院,北京100081 |
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摘 要: | 国内A股IPO抑价和国外成熟市场的IPO抑价有所不同,表现为新股“三高”发行后仍存在IPO高抑价即新股上市超额收益。对此,提供了一个博弈论的分析视角,即IPO公司和参与询价的机构投资者关于新股定价的信号博弈,不存在分离均衡,仅存在混同均衡:高质量公司和低质量公司都选择高溢价发行策略,而有定价权的机构投资者对溢价发行的最佳反应是高报价申购。
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关 键 词: | IPO抑价 定价权 信号博弈 混同均衡 |
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