大股东持股对过度投资的影响研究--基于A股民营上市公司的经验研究

本文选取2008-2012年沪深两市A股民营上市公司为研究样本，实证分析了大股东持股比例对公司过度投资行为的影响。研究结果显示，第一大股东持股比例与过度投资存在着先下降后上升的“U”型关系；即随着第一大股东持股比例的不断加大，过度投资水平逐渐降低，然而当第一大股东持股比例达到临界点25.35%之后，随着持股比例的进一步增加，过度投资程度显著增加。