风险投资能够抑制管理者短视主义吗？——来自年报文本分析的证据

随着我国资本市场的不断发展，股票市场呈现出越来越多的风险投资(以下简称“VC”)持有上市公司股票的现象，VC在改善公司治理的作用受到了各界的关注。本文以2009—2021年沪深两市A股上市公司为样本，基于年报文本分析视角研究VC对管理者短视主义的影响。研究发现，VC能够显著抑制管理者短视主义，这一抑制作用在管理层持股比例高、债务期限结构短的公司更大。通过机制检验发现，VC通过缓解融资约束、降低代理成本和提高公司竞争力进而抑制管理者短视主义。通过经济后果检验发现，VC抑制管理者短视主义有利于扩大公司的研发投入和创新产出，表现为“长期价值增值”效应。基于研究结论，公司应完善高级管理人员的聘用和考核机制，提高内部治理水平；政府及有关部门应完善促进VC发展的政策机制。