金融发展对全要素生产率的影响——基于社会融资规模的视角

本文利用中国省级面板数据，运用广义矩估计GMM的方法，对社会融资规模与全要素生产率的关系进行实证研究。研究发现，社会融资规模的提升对于全要素生产率的提高具有显著的促进作用。通过对总融资规模作用的比较，分析资本配置效率差异的影响，既从总量层面呼应了既有研究中关于金融发展与经济增长不相关或负相关的发现，又从资本配置结构层面给予了解释和回应，即金融发展在总量层面不必然带来全要素生产率的提升，甚至可能起阻碍作用，但是实体经济所获资本规模的提升，则会显著提升全要素生产率。