定向增发公告效应在股市中的异化现象——关于中国证券市场的实证研究 |
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引用本文: | 徐斌,俞静,李娜,陈国强.定向增发公告效应在股市中的异化现象——关于中国证券市场的实证研究[J].经济与管理研究,2012(2):72-81. |
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作者姓名: | 徐斌 俞静 李娜 陈国强 |
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作者单位: | 1. 中央财经大学会计学院,北京,100081 2. 河海大学商学院,南京市,211100 |
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基金项目: | 中央财经大学121人才工程青年博士资助项目,国家自然科学基金 |
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摘 要: | 本文以中国证券市场2006~2008年成功进行定向增发的上市公司为样本,研究了定向增发公告效应在牛市、熊市中的异化现象。研究发现在牛市周期中仅仅公告日当天存在显著的正公告效应,公告日前后都不存在显著的正公告效应;但是在熊市周期中不仅公告日当天存在显著正公告效应,而且从公告日前两天开始一直到公告日后10天都存在显著正公告效应。在不同市场态势下,公告效应与折扣的关系也不相同:在熊市周期中,随着定向增发折扣的增加,公告效应相应减弱,而在牛市周期中公告效应增强。最后,论文给出了基于投资者情绪的理论解释以及相应的启示。
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关 键 词: | 定向增发 公告效应 市场周期 牛市 熊市 |
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