| 集团化运作的融资约束与投资效率研究——基于中国制造业上市公司的经验分析 |
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| 引用本文： | 翟淑萍,廖 筠,顾 群,耿 静.集团化运作的融资约束与投资效率研究——基于中国制造业上市公司的经验分析[J].经济与管理研究,2014(5):103-110. |
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| 作者姓名： | 翟淑萍 廖 筠 顾 群 耿 静 |
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| 作者单位： | 天津财经大学商学院；天津财经大学理工学院；天津股权交易所 |
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| 基金项目： | 天津市哲学社会科学基金项目“金融约束政策下金融发展与经济增长效率相关性研究-基于企业微观传导机制的分析”（TJYY12-033）；天津市科技发展战略研究计划项目“供应链金融对融资约束缓解效应研究——以科技型中小企业为例”（13ZLZLZF03900）；天津财经大学科研发展基金（Q1301） |
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| 摘 要： | 本文以中国A股制造业上市公司为样本对企业集团化运作的后果——融资约束与投资效率进行静态比较和动态分析。研究结果表明:集团化进程有助于缓解企业的融资约束,较低的融资约束导致集团企业存在明显投资过度现象,且随着集团化进程的推进,企业过度投资现象加剧、效率损失较为严重;而独立企业由于受到较高的融资约束,投资不足现象较为突出。融资约束的提高可以在一定程度上约束企业过度投资,从而提高投资效率,这种约束作用对集团企业更为明显,但由于集团企业具有较低融资约束,因此集团企业具有较低的投资效率。
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| 关 键 词： | 集团化 融资约束 投资效率 随机前沿模型 |
| 收稿时间： | 2014/3/16 0:00:00 |
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