全国社会保障基金的风格资产配置研究——基于经济周期视角 |
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引用本文: | 庞杰,王光伟.全国社会保障基金的风格资产配置研究——基于经济周期视角[J].南京审计学院学报,2017(3). |
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作者姓名: | 庞杰 王光伟 |
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作者单位: | 苏州大学 东吴商学院,江苏 苏州 215006 |
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摘 要: | 根据美林证券的投资时钟理论,结合我国宏观经济的月度指标,将我国宏观经济状态划分为四个阶段,同时将全国社会保障基金的投资细分为10个类别的风格资产,基于经济周期视角对这10类风格资产的收益率状况进行分析,结果表明:在复苏阶段,股票资产的收益率最高,并且不同风格股票在收益率方面的差异不大,表现出齐涨的态势;在过热阶段,不同风格股票在收益率方面表现出较大的差异,小盘股的收益率表现最好,尤其是小盘成长股的收益率最高;在滞胀阶段,最安全的资产应该是现金资产,倘若考虑到通货膨胀率的因素,其实际收益率甚至为负;在衰退阶段,债券类资产的表现最好。同时,基于不同策略的资产配置方案的累计收益率比较结果表明:不同经济周期下的资产配置方案可以显著提高资产组合收益率。
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关 键 词: | 社会保障基金 投资时钟理论 风格资产配置 经济新常态 股票风格资产 债券风格资产 通货膨胀率 |
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