养老基金在公司治理结构中的作用 |
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引用本文: | 王信.养老基金在公司治理结构中的作用[J].经济社会体制比较,2002(2):53-59. |
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作者姓名: | 王信 |
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作者单位: | 中国国际金融公司 |
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摘 要: | 养老基金等机构投资者在公司治理结构中的作用,一直是学术界十分关注的问题。在投资者保护法制不健全的国家和地区,机构投资者对企业进行监督,可能有助于改善公司治理结构。本文概述机构投资者与公司治理结构关系的理论基础,分析美国、英国及一些转轨国家养老基金或投资基金对企业的监督和影响,探讨养老基金在改善中国公司治理结构中可能发挥的作用,最后是结论性评述。 一、概述:机构投资者与公司治理结构 广义地说,关于公司治理结构,主要讨论的是企业的投资者通过何种途径保证其投资获得回报。该问题之所以重要,是因为在企业所有权与管理权分离的情况下,容易出现代理(agency)问题,即企业管理者(代理人)为了自己的利益为所欲为,损害投资者(委托人)的利益甚至使之血本无归。控制代理问题有多种办法,其中,在投资者权益保护不充分的国家和地区,所有权集中、让机构投资者加强对企业的监督,是减轻代理问题的有效方式。投资者保护的法律越不完备,所有权集中的程度可能就越大(Shleifer,Vishny 1997)。这是因为,与个人投资者相比,机构投资者可能有足够的能力和动力对企业进行监督和控制,从而保护自身的权益。应该指出,此处所有权的集中是在上市公司股份均可流通的情况下,通过市场力量形成……
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关 键 词: | 养老基金 公司治理结构 中国 机构投资者 美国 英国 投资基金 |
The Role of Pension Funds in the Corporate Governance |
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