贴现率与资本成本:如何确定贴现率 |
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引用本文: | 张志强,俞明轩.贴现率与资本成本:如何确定贴现率[J].财经问题研究,2014(12). |
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作者姓名: | 张志强 俞明轩 |
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作者单位: | 中国人民大学商学院,北京,100872 |
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摘 要: | 贴现率是金融的核心概念和核心指标。然而,金融科学发展60年来并没有真正解决贴现率确定的问题。这是一个不可回避也是亟待解决的问题。本文从贴现率的基本概念出发,分析得出目前常用的贴现率确定方法,包括根据资本的机会成本和加权平均成本确定贴现率等,都缺乏理论合理性。进而,根据ZZ约当系数模型推导得出考虑全部风险的资本资产定价模型,即ZZ CAPM。从而,在理论上解决了贴现率确定的问题。
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关 键 词: | 贴现率 ZZ约当系数模型 资本资产定价模型 |
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