| 中国货币政策的宏观经济效应——基于不同中介目标SVAR模型的比较分析 |
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| 引用本文： | 吕光明.中国货币政策的宏观经济效应——基于不同中介目标SVAR模型的比较分析[J].财经问题研究,2012(3):48-54. |
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| 作者姓名： | 吕光明 |
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| 作者单位： | 北京师范大学国民核算研究院,北京,100875 |
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| 基金项目： | 国家社会科学基金重大招标项目“国家统计数据质量管理研究”(09&ZD040);教育部人文社会科学规划项目“中国短期通货膨胀动态实证研究”(10YJA790147) |
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| 摘 要： | 本文首先采集中国1999—2011年季度数据,构建由GDP、外汇储备、CPI和不同货币政策中介目标组成的四变量SVAR模型族,然后通过Cholesky分解施加约束,测算出不同货币政策冲击对产出波动和价格波动的具体效应。研究结果表明,货币政策冲击在中短期内对产出波动具有最多不超过11%的影响,且数量型中介目标的冲击效应要强于价格型中介目标;多数货币政策冲击对物价波动的影响要大于其对产出波动的影响,且解释程度多在12%左右。货币政策在一定程度上既是价格波动的根源,也是应对通货膨胀的有效手段;随着M2可控性的逐步减弱和国内信贷调节有效性的逐渐丧失,中国未来货币政策中介目标应向利率转移。
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| 关 键 词： | 货币政策中介目标 宏观经济效应 SVAR模型 |
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