中国股市规模效应消失了吗——基于流动性冲击视角 |
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引用本文: | 徐加根,何家璇.中国股市规模效应消失了吗——基于流动性冲击视角[J].财经科学,2022(1):1-14. |
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作者姓名: | 徐加根 何家璇 |
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作者单位: | 西南财经大学金融学院 |
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基金项目: | 国家自然科学基金“基于经济金融关联网络的系统性风险动态监管机制研究”(71673225)的资助; |
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摘 要: | 通过对A股市场规模效应的检验,发现近四年来小公司规模溢价转变为负,表现出和发达国家股市20世纪80年代后相似的规律,与当前股市机构抱团大市值股票现象也相互印证。本文基于流动性冲击视角对规模效应的变化提供了解释。研究发现,个股的流动性冲击与同期的股票收益率显著正相关,且流动性冲击对规模溢价有显著的调节效应。进一步研究表明,不同样本期内,大小公司承受了非对称的流动性冲击,调整流动性冲击带来的影响后,小公司规模溢价仍然为正。实证结果显示,只要控制了流动性冲击的影响,规模效应并没有消失。
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关 键 词: | 规模效应 流动性冲击 A股市场 |
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