| 资本结构研究之动态权衡理论新证据 |
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| 引用本文： | 陶启智,朱翔龙,李亮.资本结构研究之动态权衡理论新证据[J].财经科学,2015(8):56-66. |
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| 作者姓名： | 陶启智 朱翔龙 李亮 |
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| 作者单位： | 西南财经大学金融学院,成都,611130 |
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| 摘 要： | 本文研究了井购交易对中国主并公司资本结构的影响,以检验关于动态权衡理论的假设.针对2000-2010年发生的158宗并购交易,通过托宾模型预测了主并公司在并购发生前后的最优杠杆率,并在此基础上研究了并购对杠杆率偏差的影响.结果显示,主并公司在并购前存在着资本结构对于最优值的偏差;主并公司运用并购来矫正该偏差,由于矫正过度,它们在并购交易完成后的长期内继续消除这种偏差.基于对经典研究方法的三点改进,本文结果显著支持动态权衡理论,并且比先前的研究更加符合经验证据.稳健性检验揭示,中国上市公司在资本结构方面的行为模式与美国上市公司高度一致.
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| 关 键 词： | 资本结构 公司并购 主并公司 杠杆率偏差 |
New Evidence of Dynamic Trade-off Theory on the Study of Capital Structure |
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| Tao Qizhi,Zhu Xianglong,LI Liang.New Evidence of Dynamic Trade-off Theory on the Study of Capital Structure[J].Finance and Economics,2015(8):56-66. |
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| Authors: | Tao Qizhi Zhu Xianglong LI Liang |
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