| 经理任期、声誉效应与过度投资*——U型理论与经验证据 |
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| 引用本文： | 米运生,杨天健,石晓敏,李宇豪.经理任期、声誉效应与过度投资*——U型理论与经验证据[J].经济理论与经济管理,2019,38(6):101. |
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| 作者姓名： | 米运生 杨天健 石晓敏 李宇豪 |
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| 作者单位： | 1.华南农业大学国家农业制度与发展研究院； 2 中国工商银行广东省分行北京路支行。 |
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| 基金项目： | 本文得到国家社会科学基金重点项目（16AJY015）和广东省教育厅创新团队项目（2017WCXTD001）的资助。 |
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| 摘 要： | 声誉效应可以缓解代理冲突并抑制过度投资，但其效果却随任期期限临近而衰退。本文理论分析了企业过度投资与经理任期之间的U型关系。以中国A股上市公司为样本，运用门限自回归实证模型，进行实证分析。本文研究发现：作为声誉效应的代理变量，经理任期对过度投资的影响呈U型。在经理任期达到特定门限值42个月之前，经理任期与过度投资呈负相关关系。在门限值之后，声誉效应逐渐失去作用，随着经理任期的增加，过度投资程度提高。
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| 关 键 词： | 经理任期 声誉效应 过度投资 U型关系 门限自回归模型 |
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