贷款利率改革与微观资本配置效率 |
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引用本文: | 应千伟,连玉君,陆军.贷款利率改革与微观资本配置效率[J].经济学家,2010(1). |
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作者姓名: | 应千伟 连玉君 陆军 |
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作者单位: | 中山大学岭南学院金融系; |
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基金项目: | 国家自然科学基金(70573040);;中国博后科学基金(第46批);;教育部人文社会科学基金青年项目“转型经济背景下中国上市公司投资效率研究”;;广东省自然科学基金项目(9451027501002497)的资助 |
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摘 要: | 本文研究了2004年的贷款利率改革对企业间微观资本配置效率的影响。为合理衡量微观资本配置效率,本文对Wurgler(2000)的方法进行了修正,并构造了一个新的投资机会衡量指标——基准Q,用以克服Tobin'sQ的衡量偏误。我们的理论和经验分析表明:2004年贷款利率改革之后,微观资本配置效率在短期内不升反降,且在金融市场发展水平较低的地区下降得更为明显,这主要源于贷款利率上限取消在短期内导致的逆向选择效应。为使贷款利率改革的积极效果得以发挥,迫切需要提高金融市场发展水平和银行监控效率,减轻逆向选择效应的不利影响。
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关 键 词: | 利率市场化 基准Q 资本配置效率 逆向选择 |
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