| 所有权结构、股价波动异步性与上市公司现金持有价值 |
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| 引用本文： | 孙刚.所有权结构、股价波动异步性与上市公司现金持有价值[J].中大管理研究,2011(2). |
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| 作者姓名： | 孙刚 |
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| 作者单位： | 上海财经大学会计学院;宁波工程学院经济与管理学院; |
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| 基金项目： | 2009年度国家自然科学基金面上项目(批准号:70972060); 2009~2011年度浙江省高校优秀青年教师资助计划(浙教办高科((2009)164号); 2010年度浙江省教育厅科研项目(批准号:Y201010040) |
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| 摘 要： | 股价中包含了较多的企业特质信息或者信息噪声都可能导致企业股价异步性现象。股权集中程度越高,其股价吸收企业特质信息的效率越低。借鉴Faulkender和Wang(2006)以及Dittar和Mahrt-Smith(2007)提出的衡量现金持有价值的方法,本文系统检验了2003～2006年我国A股上市企业的股价异步性与资金效率的关系。实证检验发现,其他情形相同的情况下,股价异步性与现金持有价值呈显著正相关关系,然而这种显著的正相关关系主要体现在股权分散的企业和非国有企业中。可见,所有权结构安排和股权性质是影响股价信息含量以及股价在资本配置过程中的发挥基础性作用的决定因素。
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| 关 键 词： | 所有权结构 股价异步性 特质信息 现金持有价值 |
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