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公司特质、市场激励与上市公司多元化经营
引用本文:金晓斌,陈代云,路颖,联蒙珂.公司特质、市场激励与上市公司多元化经营[J].经济研究,2002(9).
作者姓名:金晓斌  陈代云  路颖  联蒙珂
作者单位:海通证券研究所 200080 (金晓斌,陈代云,路颖),海通证券研究所 200080(联蒙珂)
摘    要:公司多元化经营是一个在理论界颇具争议的话题 ,许多有关多元化经营结果在资本市场上表现的理论和经验研究往往得出对立的结论。本文基于公司特异性思想 ,在Lucas的动态递归理论框架下 ,探讨了公司特质与市场激励以及公司多元化经营边界之间的相互关系 ,并从理论上统一了对多元化本身的争论。同时 ,本文对沪深两市 3 79家上市公司 1 998— 2 0 0 0年间多元化经营状况变动与公司价值变动情况、经营绩效的研究证实了模型的有关推断 ,即多元化经营本身是中性的 ,但多元化经营的方式、多元化经营的边界与上市公司的超额价值以及经营绩效之间存在显著的相关性。

关 键 词:公司特质  市场激励  多元化

Firm Idiosyncrasy,Market Incentive and Corporate Diversification
Jin Xiaobin & others HaiTong.Firm Idiosyncrasy,Market Incentive and Corporate Diversification[J].Economic Research Journal,2002(9).
Authors:Jin Xiaobin & others HaiTong
Abstract:Corporate diversification is very controversial in the theoretic and empirical literature. The co-authors developed a model investigating the dynamic value-maximizing process revolving around this notion of firm idiosyncrasy and unified the arguments around diversification. The empirical study of the changes of excessive value and performance of 379 Chinese listed companies during 1998—2000 reveals that diversification is neutral, which is consistent with the conclusion of the model. The study also shows that the form and frontier of diversification do have correlations with the changes of the excessive value and performance.
Keywords:Firm idiosyncrasy  Market stimuli  Diversification  
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