收购公司与目标公司配对组合绩效的实证分析 |
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作者姓名: | 李善民 朱滔 陈玉罡 曾昭灶 王彩萍 |
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作者单位: | 中山大学管理学院,510275;中山大学管理学院,510275;中山大学管理学院,510275;中山大学管理学院,510275;中山大学管理学院,510275 |
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基金项目: | 国家自然科学基金资助 (70 172 0 2 2 ) |
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摘 要: | 本文以 1 998— 2 0 0 2年上半年发生于沪、深股市上市公司之间的 40起并购事件为研究样本 ,选取了 48个财务指标 ,对收购公司和目标公司绩效改善的配对组合特征进行了探索性研究 ,并试图寻找并购后公司绩效改善可能的来源。实证研究表明 :收购公司绩效逐年下降 ,目标公司绩效则有所上升 ,整体而言上市公司并购绩效显著下降 ;绩效改善的收购公司在并购前相对于所并购的目标公司在盈利能力、发展能力、管理能力等方面都有明显优势 ,而绩效改善的目标公司在并购前却仅在税收方面具有明显优势 ;收购公司和目标公司绩效改善的配对组合方式呈现明显的“强 弱”搭配特征 ;收购公司绩效改善可能主要来源于分享目标公司所享有的优惠政策 ,而目标公司绩效改善则可能来源于管理能力的提高、市场势力的增强和经营协同等方面。
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关 键 词: | 上市公司 并购 配对组合 收购公司 目标公司 |
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