中国企业海外并购失败了吗? |
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引用本文: | 顾露露,Robert Reed.中国企业海外并购失败了吗?[J].经济研究,2011(7). |
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作者姓名: | 顾露露 Robert Reed |
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作者单位: | 中南财经政法大学金融学院;Dept.of Economics and Finance;University of Canterbury; |
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摘 要: | 本文运用市场模型、FF3FM模型和事件研究的基本方法评估1994—2009年中国157个企业海外并购事件的短期和中长期绩效。结果显示,尽管外界对海外并购绩效看法各异,中国企业海外并购事件公告日的市场绩效明显为正,反映了市场对中国企业海外并购的正面评价。从中长期的角度上看,中国企业海外并购整体上取得了非负的超常回报率(Abnormal return),体现了政府"走出去"战略的胜利开局。考虑到行业绩效差异,本文运用Fix-to-fix控制组的方法对并购中长期绩效的决定性因素进行了多元回归分析,结果显示海外并购受益于人民币升值,国有企业的并购绩效明显差于民营企业,中国海外上市公司的绩效优于内地上市的公司。
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关 键 词: | 事件研究 海外并购 “走出去”战略 |
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