投资者情绪对科技型企业R&D投入不足的校正效应——基于自由现金流与股权融资约束的检验

从自由现金流和股权融资约束出发,基于中国科技型上市企业2009-2016年面板数据分析投资者情绪对RD投入不足的校正效应。研究结果表明:投资者情绪对科技型企业RD投入不足具有校正效应;股权融资约束越小,投资者情绪对科技型企业RD投入不足的校正效应越明显;自由现金流对校正效应的影响显著。通过企业异质性检验发现,国有、成熟、大型科技型企业的自由现金流会削弱投资者情绪对RD投入不足的校正效应;非国有、年轻、中小科技型企业受到的股权融资约束越小,投资者情绪对RD投入不足的校正效应越显著。