我国股市流动性与执行成本研究 |
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引用本文: | 苏冬蔚.我国股市流动性与执行成本研究[J].经济科学,2004(2). |
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作者姓名: | 苏冬蔚 |
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作者单位: | 暨南大学经济学院 广州 |
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基金项目: | 国家自然科学基金和教育部人文社科基金资助(项目批准号分别为70303012和02JA790029) |
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摘 要: | 本文通过研究中国股市的交易制度、流动性和执行成本,深入分析A、B股价差形成的原因,发现:(1)A、B股之间存在显著的信息不对称,B股投资者具有较大的信息搜寻成本,导致其知情交易者执行成本高于而流动性低于A股;(2)投资者对B股交易要求较高的风险报酬,因此B股的买卖价差大于A股;(3)在B股对境内投资者开放前后,A、B股买卖价差的特征没有显著的不同;(4)倘若控制住执行成本中普通交易者对知情交易者所要求的风险补偿,A、B股买卖价差的区别就消失了。因此,本文认为:证券市场投资主体的结构变化不是影响流动性和买卖价差的主要因素,在目前形势下,政府应在B股市场引入做市商制度并加强交易监管,才能提高B股的流动性并降低其执行成本。
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关 键 词: | 流动性 买卖价差 执行成本市场 微观结构 |
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