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波动率微笑、相对偏差和交易策略-基于非线性生灭过程的股价波动一般扩散模型
引用本文:曾伟,陈平.波动率微笑、相对偏差和交易策略-基于非线性生灭过程的股价波动一般扩散模型[J].经济学(季刊),2008(4):1415-1436.
作者姓名:曾伟  陈平
摘    要:对股票收益的波动率微笑和股票指数相对偏差稳定的观察,引入期权定价理论的新方向.描写群体行为的非线性随机过程,比几何布朗运动为主的代表者模型能更好地描写股价波动.行为金融学中,我们将投资者简化为两类不同交易策略的投资群体--反转投资者和动量投资者,引入生灭过程来直观刻画他们产生的股价涨落,并取极限得到一般扩散过程.我们建立的一般框架可以统一理解目前已经熟知的几何布朗运动、广义方差常弹性、残余波动率、利率的期限结构等理论模型,也能描写观察到的波动率微笑和稳定的相对偏差.用S&P500数据对这些模型进行了参数估计和检验的结果很好;有可能在期权定价中取代流行的BLACK-SCHOLES模型.

关 键 词:波动率微笑  相对偏差  交易策略  生灭过程  期权定价

VOLATILITY SMILE,RELATIVE DEVIATION AND TRADING STRATEGIES:A GENERAL DIFFUSION MODEL FOR STOCK PRICE MOVEMENTS BASED ON NONLINEAR BIRTH-DEATH PROCESS
Zeng Wei and Chen Ping.VOLATILITY SMILE,RELATIVE DEVIATION AND TRADING STRATEGIES:A GENERAL DIFFUSION MODEL FOR STOCK PRICE MOVEMENTS BASED ON NONLINEAR BIRTH-DEATH PROCESS[J].China Economic Quarterly,2008(4):1415-1436.
Authors:Zeng Wei and Chen Ping
Abstract:EMPIRICAL OBSERVATION OF VOLATILITY SMILE IN STOCK RETURNS AND STABLE RELATIVE DEVIATIONS IN STOCK INDICES INTRODUCE NEW DIRECTION IN MODELING OPTION PRICING.NONLINEAR STOCHASTIC MODEL OF POPULATION DYNAMICS IS A BETTER ALTERNATIVE FOR THE REPRESENTATIVE AGENT MODELS IN STOCK PRICE MOVEMENTS.IN BEHAVIORAL FINANCE,INVESTORS CAN BE SIMPLIFIED INTO TWO CATEGORIES WITH DIFFERENT TRADING STRATEGIES:THE CONTRARIAN INVESTORS AND THE MOMENTUM INVESTORS.THE BIRTH-DEATH PROCESS IS INTRODUCED TO DESCRIBE STOCK PRICE F...
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