人力资本财务激励的市场效应——基于上港集团员工持股计划的案例研究

员工持股计划作为企业实施大范围人力资本财务激励的有效措施,需要合理的制度构架作为保障。文章以上港集团为案例研究对象,分析了该公司2014年度将广大员工作为激励主体的员工持股计划有关方案的设计要点,并通过事件研究法,考查了员工持股计划公告的短期财富效应。结果表明,虽然采用非公开发行方式作为股票来源会对现有股东权益形成潜在稀释,但并未影响员工持股计划公告扭转公司股价走势的局面。因此,上港集团的员工持股计划以其受益面广、成本低、管理机制公开透明等特点获得了市场的普遍认可,为劳动密集型企业实施员工激励以及国企混合所有者改革提供了先试先行的有益借鉴。