系统流动性、个股流动性与资产定价——基于我国沪市上市公司的实证研究 |
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引用本文: | 尹海员,李忠民.系统流动性、个股流动性与资产定价——基于我国沪市上市公司的实证研究[J].经济经纬,2011(6). |
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作者姓名: | 尹海员 李忠民 |
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作者单位: | 陕西师范大学国际商学院; |
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基金项目: | 教育部人文社科青年基金项目(06JC790027); 陕西师范大学211工程第三期建设项目 |
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摘 要: | 流动性是决定资产收益的重要变量之一,笔者主要通过数据的实证检验,验证市场流动性是否能完全解释流动性溢价,构建一个包含了Fama-French模型三因素和市场流动性因子的四因素模型,并利用上海证券交易所上市公司数据进行时间序列和面板数据分析,实证结果都支持了股票预期收益与流动性的强相关性。其中在时间序列检验中,从低流动性到高流动性资产组合中,两个模型的截距项都逐渐降低;进一步的GRS检验表明两个模型的截距都不同时显著为0,这都说明市场流动性因素不能完全涵盖个股流动性水平。
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关 键 词: | 证券市场 流动性 资产定价 |
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