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| 基于流动性的资产定价模型——中国股市“流动性之谜”的一个理论解释 | |
| 引用本文： | 汪勇祥,吴卫星.基于流动性的资产定价模型——中国股市“流动性之谜”的一个理论解释[J].经济学,2004,3(B10):27-40. |
| 作者姓名： | 汪勇祥 吴卫星 |
| 作者单位： | [1]中国人民大学财政金融学院、中国人民大学金融与证券研究所 [2]中国科学院数学与系统科学研究院应用数学研究所 |
| 摘 要： | 根据Pagano(1989)的理论预测，中国股市应该具有很高的流动性。然而，实证研究表明中国资本市场流动性不足，我们称这一矛盾现象为中国“流动性之谜”。本文通过探索投资者最优搜寻行为与有限参与的内在联系。建立基于流动性的资本资产定价模型以解释这一现象。模型表明，中国资本市场以中小散户投资者为主要参与者这一特征可以解释这一问题。同时，这一模型还为“股权溢价之谜”提供了一种新的解释。 |
| 关 键 词： | 中国股市 中国资本市场 流动性 资本资产定价模型 溢价 散户投资者 实证研究 中小 参与者 探索 |
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