更严格的资本要求会提高资本成本吗？--银行资本监管与低风险异常

银行资本要求须平衡诸多因素，不仅要考虑对资本成本造成影响的各因素，而且要考虑对借贷利率造成影响的各因素。标准理论预言，在完善、有效的资本市场中，降低银行杠杆率将减少其股权的风险和成本，但是整体的加权平均资本成本不变。本文据此展开实证。我们证实优化银行股权既可以降低银行系统性风险（β），同时也会导致银行特殊风险降低。然而过去40年美国的历史数据表明，经过风险调整，银行风险越低，股票回报率越高。甚至依据历史数据进行简单校准，风险加权资产的一级资本风险每增加10个百分点将会导致资本的加权平均成本每年增加60～90个基点。因为银行资产β意味着其平均风险收益只比同期国债收益高40个基点，所以在竞争激烈的借贷市场上，这个幅度的变化将以2或3倍扩展。