同业拆借市场行为效应与流动性风险的宏微观审慎管理

本文从同业拆借市场的行为主体、监管主体出发，分析并检验同业拆借市场的三种行为效应———旬相关效应、收益非对称效应、月内与月份效应。同业拆借利率存在旬相关效应，由存款准备金按旬考核引起，随同业业务多元化而减弱；同业拆借利率收益存在非对称效应，四大国有商业银行及邮储银行拥有资金优势，可从同业交易中获得更多的利益；同业拆借利率存在月内效应与月份效应，存贷比的时点考核导致下半月同业拆借利率较高，由于基础货币的投放与回收、银行信贷投放等导致同业拆借利率的月份效应。结合行为效应，本文从宏微观审慎管理角度，对同业拆借市场流动性风险管理提出相关建议。