货币政策、投资者情绪与票据利率波动——基于TVP-SV-VAR模型

本文构建TV P-SV-V AR模型，探究在票据“零利率”时期货币政策、投资者情绪对票据利率波动的时变性影响，同时构建三维脉冲响应图观察货币政策、投资者情绪对票据利率波动的滞后性与持续性影响。主要结论如下：宽松的货币政策有助于减缓票据利率波动，但是在票据“零利率”时期，宽松的货币政策减缓票据利率波动的作用失效；投资者情绪对票据利率波动的影响具备时变特性，在票据“零利率”时期，市场上的情绪性、非理性因素成为票据利率波动的助推器。最后提出了对策建议。