| 公司复杂性、最优董事会及其独立性选择 |
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| 引用本文： | 杨青,朱晓洋,B Burcin Yurtoglu,方悦平.公司复杂性、最优董事会及其独立性选择[J].金融研究,2012(8):125-138. |
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| 作者姓名： | 杨青 朱晓洋 B Burcin Yurtoglu 方悦平 |
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| 作者单位： | 复旦大学经济学院金融研究院;复旦大学经济学院;WHU-Otto Beisheim School of Management;中国人民银行 |
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| 基金项目： | 教育部人文社会科学规划课题“制度变迁下的公司股权结构及其绩效研究”(批准号:11YJA790180);教育部青年规划课题(批准号:07JC630057);上海市哲学社会科学规划课题(批准号:2008BJB018)的资助 |
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| 摘 要： | 当前各国公司治理都实施统一的董事会治理监管,然而公司经营环境复杂,最优董事会是否是内生性的争论成为近年来公司治理关注的焦点。本文以CEO寻租空间、监督成本等构建最优董事会抉择模型,研究发现:治理成本的存在,使得CEO寻租空间对董事会规模和独立董事比例有积极影响,而监督成本对二者有负面影响;从边际治理成本角度,最优董事会与其独立性存在一定程度的替代性。我国1999～2008年上市公司实证研究发现:一定监管条规下,最优规模与独立性的替代假说成立,鉴于公司经营差异性,僵化的监管制度将提升治理成本,造成董事会效率低下。由此,建议监管机构从治理执行效果出发,考虑最优董事会的相机抉择行为,采用柔性化的监管条规,提高公司治理绩效。
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| 关 键 词： | 公司治理 最优董事会 寻租空间 监督成本 董事会内生性 |
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