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| 卖空约束、投资者行为和A股市场的定价泡沫 | |
| 引用本文： | 古志辉,郝项超,张永杰.卖空约束、投资者行为和A股市场的定价泡沫[J].金融研究,2011(2). |
| 作者姓名： | 古志辉 郝项超 张永杰 |
| 作者单位： | 南开大学商学院;南开大学公司治理研究中心;天津大学系统工程研究所; |
| 基金项目： | 国家自然科学基金面上项目“不完全市场中的投资者福利问题研究”(70802032)和“多策略和复杂策略条件下投资者收益问题研究”(70801043)的资助 |
| 摘 要： | 本文构建了一个随机估值模型,在此基础上运用面板数据方法对A股市场的资产定价泡沫水平和成因进行了研究,获得了如下研究结论:首先,A股市场中估值泡沫和投机泡沫并存。其次,卖空约束导致的定价偏差是定价泡沫的成因之一。第三,异质信念和不对称信息与泡沫水平正相关,过度自信与泡沫水平负相关。第四,重要流通股股东的信息优势与交易中的不对称信息无协同效应。最后,若卖空约束不存在,观察不到损失厌恶对泡沫的影响。 |
| 关 键 词： | 资产定价泡沫 基础价值 卖空约束 |
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