| 媒体语气、投资者情绪与IPO定价 |
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| 引用本文： | 汪昌云,武佳薇.媒体语气、投资者情绪与IPO定价[J].金融研究,2015,423(9):174-189. |
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| 作者姓名： | 汪昌云 武佳薇 |
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| 作者单位： | 中国人民大学中国财政金融政策研究中心/财政金融学院,北京 100872 |
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| 基金项目： | *本文感谢国家社科基金重点项目(11AZD094)的资助。作者感谢第一届中国财务与会计学术年会审稿人的意见和建议,感谢匿名审稿人的宝贵意见。文责自负。 |
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| 摘 要： | 本文利用IPO公司在上市前不同时间段内主流财经媒体报道中的正负面词汇数据,构建了媒体语气这一度量公司层面投资者情绪的代理变量,从个股层面检验投资者情绪对IPO抑价率的影响。本文研究结果表明,相比正面媒体语气,负面媒体语气能够更好地解释IPO抑价率、首日换手率以及超募比例。具体而言,我们发现负面媒体语气与IPO抑价率、IPO超募资金比例以及承销商费用占比均显著负相关:负面语气每下降1%,IPO抑价率上升0.22%,超募资金比例提高0.13%,承销商费用占比上升1.44%。我们进一步发现发行公司和承销商有动机和激励通过媒体推介IPO公司,引导、煽动投资者情绪,从而厘清投资者情绪的影响因素以及其作用于资产价格的渠道。本文最后验证了媒体语气作为投资者情绪代理变量的可靠性。
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| 关 键 词： | 媒体语气 投资者情绪 IPO抑价率 |
Media Tone,Investor Sentiment and IPO Pricing |
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| WANG Changyun,WU Jiawei.Media Tone,Investor Sentiment and IPO Pricing[J].Journal of Financial Research,2015,423(9):174-189. |
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| Authors: | WANG Changyun WU Jiawei |
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| Institution: | China Financial Policy Research Center/School of Finance, Renmin University of China |
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| Abstract: | |
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| Keywords: | Media tone Investor sentiment IPO underpricing |
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