| 我国FCI的构建及对宏观经济变量影响的非对称性 |
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| 引用本文： | 肖强,司颖华.我国FCI的构建及对宏观经济变量影响的非对称性[J].金融研究,2015,422(8):95-108. |
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| 作者姓名： | 肖强 司颖华 |
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| 作者单位： | 兰州财经大学甘肃经济发展数量分析研究中心,甘肃兰州 730020 |
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| 基金项目： | *本文感谢教育部人文社科青年基金项目《中国金融状况指数的构建及其应用研究——基于FASTVAR模型》(14YJC790138)和兰州财经大学科研项目《我国金融状况指数的构建及其对货币政策冲击效应的影响分析》(LZ201306)资助。感谢匿名审稿人的宝贵意见。文责自负。 |
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| 摘 要： | 本文首先选取我国多个金融变量,利用动态因子模型提取其共同因子,并对这些因子基于总需求方程缩减式构建了我国金融状况指数(FCI)。接着,基于互谱分析,从频域角度测度了FCI与产出和价格的关联性。最后,以FCI作为转移变量,建立了包含FCI、产出和价格的因子扩展的logistic平滑转移向量自回归(FALSTVAR)模型,基于不同金融状况视角,分析了金融状况指数代表的金融市场对产出和价格影响的非对称性。实证结果表明:第一,金融状况指数不仅与宏观经济具有相同的主周期,而且领先于产出和价格的变动;第二,在金融市场运行良好情形下,金融市场发展能有效地促进实体经济的增长,而在金融市场状况恶化情形下,金融市场会严重阻碍实体经济的增长。
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| 关 键 词： | FCI 宏观经济变量 动态因子模型 FALSTVAR |
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