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中国国债利率期限结构模型研究与实证分析
引用本文:周子康,王宁,杨衡.中国国债利率期限结构模型研究与实证分析[J].金融研究,2008(3).
作者姓名:周子康  王宁  杨衡
作者单位:中国科学院数学与系统科学研究院;财政部国库司;长盛基金公司 北京市;北京市;
摘    要:本文在概述国债利率期限结构模型的基础上,针对当前被发达国家广泛采用的NS和SV模型所存在的不足,通过扩展指数多项式的方法,构建出NSM模型。为了更好地估算利率期限结构模型中的参数,本研究针对目标函数优化求解,经分析比较多种优化算法后,确定选用GRG2非线性最优化算法。通过使用上海证券交易所2005.1.4~2007.11.30的国债每日交易数据对NS、SV、NSM三个模型的实证分析比较,表明NSM模型不仅保留了NS模型的经济含义,克服了SV模型参数估计依赖初值的缺点,能够反映出利率曲线多峰的情况;而且其在拟合精度、价格误差等多项指标上均优于NS模型和SV模型,并具有良好的适应性和稳健性,能够满足我国当前的国债市场需要。

关 键 词:国债利率期限结构  NSM模型  GRG2算法  实证分析  

On the Term Structure of Treasury Bond in China
Zhou Zikang Wang Ning Yang Hen.On the Term Structure of Treasury Bond in China[J].Journal of Financial Research,2008(3).
Authors:Zhou Zikang Wang Ning Yang Hen
Abstract:On the basis of summarization of researches on term structure of interest rate of treasury bond,the paper constructs a new model named NSM(Nelson-Siegel Modified Model)by extending exponential polynomi- al to overcome the deficiencies of the popular NS model(Nelson-Siegel model)and SV model(Nelson-Siegel with Svensson extended model).For the better estimation of the model parameters,GRG2 optimization algo- rithm is selected after contrasting against various optimization algorithms.By taking the data of trea...
Keywords:term structure of interest rate of treasury bond  NSM Model  GRG2 Optimization Algorithm  empirical analysis  
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