| 壳溢价:错误定价还是管制风险？ |
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| 引用本文： | 屈源育,沈涛,吴卫星.壳溢价:错误定价还是管制风险？[J].金融研究,2018,453(3):155-171. |
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| 作者姓名： | 屈源育 沈涛 吴卫星 |
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| 作者单位： | 清华大学经济管理学院,北京 100084; 对外经济贸易大学金融学院,北京 100029 |
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| 基金项目： | 本文感谢国家自然科学基金项目(71603147,71733004)的资助。 |
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| 摘 要： | IPO审核制下,上市公司凭借稀缺的上市资源获得真实价值以外的壳价值。本文检验了上市公司壳价值含量(ESV/MV)与股票横截面收益的关系。在控制了规模、账面市值比、盈利、投资等特征后,我们发现壳价值含量与股票回报率显著正相关。根据ESV/MV构造的对冲组合在时间序列上存在无法被现有风险因子模型所解释的超额收益(壳溢价)。进一步检验表明,壳溢价来源于与管制政策相关的系统性风险而不是股票市场的错误定价。
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| 关 键 词： | 资产定价异象 错误定价 管制风险 |
Shell Premium: Mispricing or Regulation Risk？ |
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| QU Yuanyu,SHEN Tao,Wu Weixing.Shell Premium: Mispricing or Regulation Risk？[J].Journal of Financial Research,2018,453(3):155-171. |
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| Authors: | QU Yuanyu SHEN Tao Wu Weixing |
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| Institution: | School of Economics and Management, Tsinghua University; School of Banking and Finance, University of International Business and Economics |
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| Abstract: | |
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| Keywords: | Anomalies Mispricing Regulation risk |
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